旧文｜以太坊是所有以太坊项目的基础

从上个月开始，我的 1/3 持仓 就一直是以太坊。期间经历了各种下跌，但最终熬了过来，现在回头看，整体仍然是稳的。虽然这段时间也有很多其他项目暴涨，但对我来说，那些项目的钱我赚不到，至少我能赚以太坊的钱。

总结一下最近的持仓思考，虽然带有马后炮的成分，但依然是经过市场验证后的逻辑。

逻辑一：以太坊上有那么多牛逼赚钱的项目，以太坊凭什么不涨？

这个逻辑本质上跟房地产类似。北京中关村、上海陆家嘴、深圳南山粤海街道，这些地方聚集了最优秀的企业和人才，房价怎么可能不涨？

以太坊也是一样，UniSwap 最近宣布周交易量首次突破 100 亿美元，换算成年交易量就是 0.5 万亿美元。这种级别的金融基础设施，是建立在以太坊上的，而且这样的项目远不止 Uniswap 一家。

虽然以太坊的供应量没有上限，就像城市的面积可以不断扩张，但真正有价值的是聚集其中的项目和人才。创造力是稀缺的，最有创造力的人和最重要的产业都在以太坊，而不是在其他公链上。LTC、BSV、BCH 这些币可能也会涨，但它们复刻不了以太坊的故事。这个世界上，第一名是神话，第二名可能只是陪跑。

逻辑二：以太坊对 BTC 的汇率处于偏低位

虽然 K 线分析不是我的强项，但从直觉来看，以太坊相对 BTC 处于一个偏低的位置。对比 BNB 的走势，BNB 都能涨这么多，以太坊凭什么不行？

逻辑三：DeFi 的核心是提高资金使用率，而以太坊最有可能成为传统资产上链的公链入口

DeFi 的本质在于提高资金使用率。借贷的借贷、借贷的借贷的借贷，这种循环加杠杆的方式，能够大幅提升资产流通效率。虽然所有杠杆都会带来风险，但 DeFi 的风险相对可控，不涉及合约爆仓，更多是流动性与清算机制的风险。

当前 DeFi 产品的杠杆率已经接近短期上限，下一步很可能是引入传统资产，将现实世界的资产 Token 化，提高真实世界资产的流动性。

最近 MakerDAO 发行了全球首笔基于 DeFi 的现实资产贷款。Centrifuge 协议上的 Fix & Flip 贷款池 New Silver 作为资产发起方，利用 MakerDAO 作为信贷工具获得了首笔贷款。Centrifuge 目前正与多个资产方合作，试图为发票、房地产等传统资产提供融资，并计划在 12 个月内扩大现实资产规模，以支持 MCD（多抵押 Dai）达到 3 亿美元规模。

这只是一个开端。

逻辑四：错过以太坊涨幅，还可以押注以太坊上的代币

从最近的市场表现来看，以太坊上涨后，其生态内的代币也会随之补涨。UNI、COMP、SUSHI、AAVE 这些核心 DeFi 资产，在 ETH 走强后，通常会接力开启一波不错的涨幅。即便错过了 ETH 的主升浪，仍然可以在生态代币中找到机会。

综上，无论是作为公链基础、DeFi 载体，还是资金流入的主要入口，以太坊的长期价值仍然毋庸置疑。