旧文｜Stablecoin 市值与 GameFi 回本周期的异曲同工之处

在加密市场，我们赚的是发展的钱，而不是单纯押注某个项目的存续。在这一逻辑下，可以发现稳定币（Stablecoin）市值增长与 GameFi 项目回本周期存在相似的经济运行规律。

稳定币市值的启示

稳定币市值代表其市场认可度和发展空间。一个稳定币如果一上线就拥有过高的市值，但没有足够的生态需求支撑增长，它往往会面临出道即巅峰的问题，比如 FEI Protocol 上线时的市值过高，导致后续乏力，难以维持稳定的增长。

换句话说，一个稳定币市值增长过快，但缺乏真实需求时，它的回落是必然的。

GameFi 的回本周期模式

类似地，GameFi 项目也有两种主要的回本周期模型：

1.短周期回本（7-10 天以内）

这类项目通常在最初 1-2 周内，回本周期极短，吸引大量投机资金进入。

但随着越来越多的玩家进场，早期参与者疯狂变现，新玩家的收益迅速下降，形成恶性循环。

案例：Farmingtale，一开始 NFT 价格飙升近百倍，回本周期短至一周以内，但随着回本效率降低，官方修改规则 提高门槛，最终交易量下滑，进入衰退期。

2.相对稳定的回本周期（14-30 天）

这类项目初期设定较长的回本周期，避免过度 FOMO，后续通常会稳定在 30-60 天，并根据市场流动性调整。 案例：Babyswap，初期回本周期 5 天，但随着二级代币（Milk）价格下跌，开卡增量需求放缓，导致系统陷入博弈，最终回本周期延长。

极限增长的天花板

不管是稳定币还是 GameFi 项目，一旦初期达到了增长极限，后续就难以进一步突破。这就像站在巅峰之后，只能走下坡路。短期内达到极限增长的 GameFi，回本周期必然会不断拉长，最终导致衰退。

减少“伪游戏”项目的参与

通过最近的参与案例（Farmingtale、Farmersworld、Babyswap），可以看出，这类项目的本质更像是博弈金融系统，而非真正的游戏。它们缺少胜负、竞技或排名等游戏核心机制，纯粹依赖资金流入维持收益。因此，后续选择 GameFi 项目时，可以考虑买币押注项目预期，但尽量避免陷入系统内的博弈。

结论：GameFi 与稳定币的增长模型类似，短期回本周期极短的项目风险极大，长期可持续性存疑，未来更应关注真正具备游戏性和生态发展的项目。

（回本周期换成defi收益率就很好理解了，5天回本相当于日化20%，我们都知道高日化是会随着参与资金增加而下降的，此处同理。）