旧文｜没有增长，就会内卷

市场的增长动力决定了资金的流向，而增长停滞的领域最终会走向内卷。从去年年中开始，DeFi 逐渐失去了增量，资金流动性开始下降，竞争变得更加激烈。流动性挖矿、借贷、DEX 等玩法逐渐被市场熟悉，套利空间变小，行业红利期消退，DeFi 开始更多地变成存量市场内部的竞争，而不是吸引新的资金和用户。

与此同时，NFT 赛道的增量则逐渐显现。尽管 NFT 的定价逻辑仍然不够清晰，市场估值方式与传统金融逻辑不同，但资金流向可以说明问题。越来越多的项目、用户和资金选择 NFT，而不是继续深耕 DeFi。这背后可能有多个原因，比如 NFT 赛道的新鲜感、用户群体的不同，以及市场愿意为数字收藏品、社交地位、身份标识等买单。

增长停滞的市场只能靠存量博弈，而增量市场才能带来新的财富效应。未来一段时间，NFT 可能仍然是资金流入的热点，关键是如何找到真正有价值、有增长空间的项目，而不是盲目跟风。