旧文｜化解债务风险的核心：让债务多绕几圈，分摊风险，卸力

债务风险的本质在于其集中度和流动性。如果债务的承担者过于集中，且流动性不足，就容易形成系统性风险。而化解债务风险的关键在于 让债务多绕几圈，吸引更多人参与，从而分摊压力、卸力。

这一逻辑在金融体系中屡见不鲜，比如：

金融衍生品：银行不直接持有大量不良贷款，而是将其打包成金融产品（如CDO），卖给市场投资者，让更多人共同承担风险。

房地产市场：开发商、银行、购房者、基金等多方共同参与，债务在不同层面被消化，而不是由某一方独自承担。

加密市场杠杆：很多DeFi协议会不断优化流动性机制，通过流动性池、抵押借贷等方式，把风险拆散分布给更多市场参与者，而不是让单一清算人承担所有风险。

当然，这种债务绕圈的方式 并不能消除风险，它只是推迟风险暴露的时间，或者在更广范围内分摊。当流动性充足时，这种方式能有效维持系统稳定，但如果市场信心崩溃，绕再多圈也无法避免最终的流动性危机。

所以，债务绕圈只是手段，真正的核心还是在于系统有没有持续增长，否则，最后一批接盘者还是要承担最终的损失。