旧文｜Proof of Stake，所谓现金流的来源

POS系统，全称是Proof of stake，权益证明，即按照所持份额在系统中的占比来获取系统增长的利息。在POS系统中，系统的唯一使命是增长，系统发放的利息，实际是未来债务的贴现，当增长停滞，系统就会面临危机。

之前参与GameFi的时候，有一个朋友提到一个词——“现金流”，有一段时间我也在寻找这种所谓能提供“现金流”的项目，比如STEPN、FarmersWorld、Valkyrie、大傻狗、x2y2等等...最终发现，这样的系统要么快速崩盘，要么隔一段时间再崩盘，所谓“现金流”只有在运气好遇到一个能持久吸引现金/用户的项目才短期存在。

这些所谓的“现金流”，并不是凭空产生的，它来源于系统的未来债务，是一种未来债务的贴现，系统用贴现的钱来补贴用户，让用户产生自己能在这个系统通过分红或者打工方式赚钱的错觉。

债务是如何产生的呢？最直接的--发币。发币，本质上是一种融资行为。类比房产市场的话，发币，就像开发商卖期房，只有到产品发布建成客户收货了，才是交易的完结。但有的项目方会天真地认为，这是一种“销售”，通过“卖币”来赚钱的项目方 ，需要适时远离，因为这种项目只能是一波流。

在发展初期，一些项目没有办法证明自己的商业模式和盈利能力，那么怎么办呢，发币，由于这种发币在上市交易初期，流通盘很少，一旦市场出现买入需求，再加上流动性操盘，是可以推高单币价格的，这是一种营造出来的有利可图的假象。

还有一种方式，不是自己去推高币价，而是让市场的短期需求去推动，也就是挖矿模式，在DeFi挖矿和GameFi打金中，出现高回报投机空间的时候，对应的资产价格就会暴涨，也就是大家常说的“左脚踩右脚吗，螺旋升天”，在高回报消失后，当时需求的资产价格会暴跌，从哪里来回哪里去。在打金和挖矿过程中获得的利润来源，就是系统代币，也就是“系统债务”，当“系统债务”超过系统本身的负荷时，系统就会崩盘，价格无法维持，如何防止系统崩盘？办法有的，设置债务上限，或者压根不承认这是系统债务。

今年的CeFi爆雷，也可以算作POS爆雷的一种，但除了POS之外，这种中心化机构最大的雷点还是人性的黑箱，以及来自机构对于自己上体量之后自信可以通过做局影响市场的傲慢。也只有这时候，大家才会想起那句流传已久的古话：NOT YOUR KEY, NOT YOUR COIN，遇到问题，直接禁止提现了，或者直接破产了，你能拿他有什么办法呢？除了愿赌服输，没有别的办法。

传统金融中发生崩盘，还有行政力量进行干预，因为传统金融是铁锁连环模式，一家倒了没什么，但是产生的铁锁连环影响范围太大的时候，行政就需要考虑后果。crypto是不能依靠行政力量的，原本这个行业的开端就是草根出身，所以，在crypto生态里，没有什么是不能崩盘的，没有什么是不能爆雷的。

说回现金流，在崩盘和爆雷的时候，你还能期望那一点现金流吗？显然不能。

这也是我们认为Proof of Stake模型从根源上就是骗局的原因。

也有朋友说，世界的运行逻辑就是印钱，发展就要印钱，印钱就能发展，我说，所以，这个世界必然经历崩塌的轮回，信用扩张和信用坍塌，是一体两面的。