旧文｜一个经验教训：三个预期阶段的仓位管理策略

在投机交易中，价格往往由预期驱动而非价值本身。我的观察是，价格的上涨，有大约 80% 来自于预期，20% 才是实际价值支撑。基于这个认知，我逐渐形成了一套适合自己的仓位管理策略，尤其在面对具有多个阶段性预期的标的时，这套策略帮助我有效规避了贪婪与回撤。

具体做法如下：

第一个预期点，是主出货点。

一般在第一个预期被市场广泛认知、情绪最为高涨时，我会出掉80%的仓位。因为这是市场最有可能兑现最大涨幅的阶段，风险收益比最优。

第二个预期点，留一点仓位应对超预期。

如果还有上行空间或者情绪继续发酵，我会在第二个阶段逐步出掉10%的仓位，算是保留对超预期的尊重，也不太容易后悔。

第三个预期点，可选择清仓，或象征性持有5%。

如果项目能走到第三阶段，往往已经进入热度尾声，很多人开始寻找下一波叙事了。我会根据市场环境，选择清仓或仅保留5%的“情怀仓位”，当作观察指标。

这个策略的可贵之处在于，它不要求我精准判断顶部，而是将博弈重点放在主流情绪爆发的时刻，提前离场，避免被最后一棒击中。

目前，这套方法已经在我参与的几个标的中验证过，比如 STEPN 和 ORDI。尤其是ORDI这一轮，虽然我没有深度参与，但按照这套预期管理的方式，整体也没有亏什么钱，算是一次“在场外避免被割”的成功。

当然，不同项目、不同阶段可能要微调策略，但这个思路大体是成立的。以后遇到新项目时，也会继续用这个框架去判断如何布局和退出。