旧文｜关于边际效益递减的思考

在加密世界中，很多模型在一开始往往能持续很久，不是因为模型本身多么完美，而是因为参与者的认知结构处于“低配”状态。

当一个玩法刚出现时，大多数人是小白，凭借情绪和FOMO支撑模型运转，哪怕规则粗糙，也能玩很久。

等到一半的人变成精英，知道如何套利、博弈、做局，这时候模型开始加速运转，效率提高，但也意味着衰退的倒计时开始。

当大多数参与者都是精英时，模型就没得玩了。每个人都在算，没人再愿意当最后接盘的那一个，“你骗不到我，我也骗不到你”，市场很快失去张力。

这个规律，在很多项目中都可以观察到，比如当年的 StepN 三链（SOL、BNB、ETH）阶段性爆发，又比如这轮 MEME 的炒作轮动，看起来热闹，其实很快就进入精英互割状态。

边际效益递减，是参与这类模型不可忽视的一条核心逻辑。谁进得早、谁走得快，谁就可能是赢家。剩下的，就只能挤一点点残余的利润，或者只能靠运气了。