旧文｜项目的体量想要做大，庞式结构不可避免

关于庞式结构，我的感受越来越明确：一个项目的体量想要做大，庞式结构几乎是不可避免的路径。

不管项目方愿不愿意承认，“庞氏”其实就是某种意义上的增长机制。早期的超高回报、拉新奖励、流动性挖矿、通胀激励，这些看似技术或运营手段的背后，本质上是通过“后来者为先来者买单”来推动增长。

于是，庞氏的兴起就是项目的高光时刻，FOMO情绪堆叠、价格飙升、社区亢奋，所有人都在讲“共识”。而当增长乏力，激励失效、买盘停滞，庞氏的结构也就走向萧条，项目随之进入下行周期。

这并不是批判，而是一种现实的观察。绝大多数项目，尤其是偏向C端的，都绕不开这一套。能走得久的项目，通常是建立了稳固的基础盘之后，逐步从庞式走向产品化、服务化，或者政策合规，完成从“靠讲故事”到“有稳定现金流”的过渡。

所以在参与一个项目时，我也越来越会去判断它所处的阶段，增长是靠实质进展，还是靠不断加码激励机制；而一旦发现激励开始无以为继，情绪转冷，那就是最应该警惕的时刻。