旧文｜关于做市机制变化的一点观察

这几年市场环境的变化，直接影响了项目方对“做市”这件事的态度和能力。

过去，一个项目是否赚钱，很大程度上取决于“做庄”的能力——也就是项目方本身承担做市职责，配合市场情绪掌控节奏，实现币价的上涨。这时候，项目方的钱包握有大量筹码，能通过合理的抛压和拉盘，把控价格波动。

但现在不同了。很多项目在早期就把大量筹码“送出去了”——不是空投就是打折私募，甚至上线之前就分得七七八八。结果就是，一旦项目上币安，做市权反而落入了市场手中，项目方变成了“被动参与者”，而市场常态是——“卖卖卖”。因为二级市场持有人太多、成本太低，第一时间选择套利了结。项目方如果没有强大的财务资源根本无力抵抗。

而那些不上币安的项目，情况也未必更好。虽然表面上做市权还在项目方手里，但实际上，因为流动性不够、参与者稀少，也很难组织起真正有效的价格机制。多数项目方也缺乏信心去承担做市的成本和风险，只能放任币价萎靡。

总结来看，项目方的主导力越来越弱了。新项目要“站住脚”，要么靠极强的资金调度能力和节奏控制，要么就得有极强的叙事，提前吸引到愿意长期陪跑的核心用户群体。没有这两点，项目注定进入“上币即出货”的命运循环。