关于下半年参与 crypto 市场的一些思考，其实是基于当前流动性紧张、博弈激烈的大背景之下逐步调整形成的。
6 月的时候，我原本计划在 9 月或 10 月围绕“未来事件”进行一些预期交易，当时的逻辑建立在过去的经验之上——事件预期提前布局往往能取得不错的回报。但现在看，这个判断在存量博弈的环境下可能并不成立。
比如最近 LTC 的减半预期，按理说这是一个相对明确的事件，但价格却早早陷入了一个“不上不下”的状态，多空两头不讨好，做多没肉，做空也没有足够的动能。换句话说，事件还没到，筹码却可能已经被提前拉升、分发完毕，接下来面对的只是持续乏力的流动性，留给你的是“预期的尴尬”而不是盈利机会。
基于这种情况，我认为下半年的操作逻辑需要调整为“以防守为底色的进攻”。防守意味着先活下来，保持弹性和控制风险；进攻是在合适的时候，针对性寻找确定性更强的机会。
几点具体策略如下：
第一，仓位管理是第一道防线。不是每次下跌都值得去抄底，也不是每次上涨都值得 FOMO。根据自己的心理承受能力和收益预期，设置好整体回撤的容忍线，比如 5% 或 10%，别突破。
第二，如果非得选方向，BTC 是防守，ETH 是进攻。BTC 的流动性强、确定性更高，适合防守；ETH 有更多的结构性变化（LSD、L2 等），在叙事层面具备进攻可能。
第三，在参与 IEO、IDO、IEA 等类似路径的时候，尽量避开大众路线。过去的经验已经多次验证，很多时候大路货反而没有性价比。比如不如在 IEO 当天择机反向做空平台币，反而容易博得流动性缺口带来的机会。
第四，在做小币决策的时候，采用“捡烟蒂”逻辑。什么是“烟蒂”？流通盘大（最好是全流通）、市值低、成交量低。这类项目往往已经无人问津，此时筹码结构相对干净，只要市场稍微来点情绪，就有短期交易空间。当然，前提是你得清楚：它还能跌多少？如果空间不大，试一试是有性价比的。市值低，成交量小，砸不下去，再结合叙事，最近实验了几次，胜率都还挺高...至少不输。
第五，如果是看新币，必须优先考虑对手盘结构。对手盘太多的项目（例如热度高、KOL扎堆），即便有预期，也容易变成“击鼓传花”，风险极高。这种情况直接跳过也未尝不可。
总之，下半年我会更保守一些，选择性的交易，不对未来抱太多幻想，但依然关注机会。重点是把能控制的风险控制好，把不确定的变量交给市场，别去赌它，等待它明牌。这样即使行情低迷，也能留在场上，等机会出现。
