最近有朋友建议我重新关注 DeFi 1.0 的一些项目，也就是 2020 年 DeFi 赛道爆发初期的那些老牌协议。他的理由很简单：这些项目手里有钱，还在持续开发和迭代。尽管“1.0”这个标签可能让人觉得它们是不是“落后”了，但熊市往往会让这些沉淀下来的项目有机会重新崛起。相比之下，许多打着“2.0”旗号的项目，在市场萧条时已经奄奄一息。
LUNA、3AC 等一系列大雷之后，我们也能看到，像 AAVE 和 Maker 这样的 DeFi 1.0 代表，比 Celsius、Voyager 这样的 CeFi 机构更具韧性。毕竟，去中心化借贷协议通常不会发生无抵押贷款，这也是 CeFi 在本轮危机中暴雷的主要原因。
和做传统金融的朋友交流后发现，这类“权责不清、轻易打钱”的情况在 TradFi 里并非个例。类似的事情也发生在银行贷款给地产开发商时，当流动性收缩，风险暴露，连锁反应就会逐步显现。不管是 3AC 事件，还是银行放款给高杠杆开发商，不是不爆，而是时候未到。
目前来看，DeFi 1.0 的项目虽然不再是市场的“新宠”，但它们的资金实力、开发稳定性和合规性，反而成为熊市中的生存优势。在市场重新企稳之前，可能值得持续观察。
