在一条链上，DEX 本质上还是一个工具，其替代性比借贷更强。随着时间推移，DEX 之间的竞争往往趋向于流动性深度、手续费、用户体验的比拼，而借贷产品由于涉及资金安全、清算机制、利率模型等复杂因素，经过时间考验后，护城河会更宽，竞争壁垒更高。
典型案例就是 ETH 上的 Compound，BSC 上的 Venus，这些借贷协议在各自的生态内站稳了脚跟，形成了较强的先发优势。如果在 Solana、Matic、Fantom 等新兴公链上出现类似的借贷产品，市场仍处于早期阶段，直接上车的机会可能较大。毕竟，借贷协议一旦建立了稳定的 TVL 和清算机制，就很难被轻易取代。
