当一个板块出现新增长点时，第一波增长通常是无序的，夹杂着真实需求和市场情绪的波动。这一阶段的资金流动就像无头苍蝇四处乱窜，板块内的个体价格可能短时间内大起大落，而大部分市场参与者并没有清晰的判断能力，只是在情绪驱动下做出决策。
如果这个板块确实具备一定的实际价值，而不仅仅是短暂的炒作泡沫，第二波增长会更具结构性。这一阶段，非龙头项目（或者说流动性较差的个体）往往能获得更好的收益，因为市场的认知开始深化，资金会逐步从龙头扩散到价值被低估的项目。而当第二波增长接近尾声，龙头项目开始凝聚市场的“共识”，流动性会趋向集中。
到了第三波增长时，市场进入相对理性的阶段，大部分玩家已经理解了这个模式，竞争变得更加激烈，套利空间缩小，行业进入内卷和高度博弈期。这时候，市场的机会不再来自单纯的资金流动，而更多依赖于项目的持续创新、生态建设和真实需求支撑。
策略思考： •第一波混乱增长：情绪驱动，不具备判断能力的资金到处乱跑，非理性定价盛行。 •第二波结构化增长：市场开始形成一定共识，非龙头的流动性增加，市场逐渐筛选出优质项目。 •第三波稳态增长：市场进入成熟阶段，龙头确立，内卷加剧，博弈成为主要驱动力。
对于投资者来说，在第一波中要谨慎追高，第二波是性价比较高的入场机会，而到了第三波，就要思考是否要逐步退出，或者只持有真正能长期发展的项目。
