有一句有趣的话一直很流行：「每一代人都发明了自己的新庞氏骗局，并拒绝了上一代的庞氏骗局。」
这句话很有意思，反映了金融市场的周期性和人性的某种选择性遗忘。每一代人都会创造出新的投资叙事，包装成创新和财富机会，而上一代人的“骗局”则被他们嗤之以鼻。
互联网泡沫、次贷危机、ICO、DeFi、GameFi…… 这些轮回不断上演。每一轮新的概念诞生时，总有人笃信这是技术变革，最终却可能演变成另一场资本游戏。而当泡沫破裂，人们才开始反思，但下一代仍会创造自己的“新机会”，并对过去的失败视而不见。
真正的区别在于，有些泡沫孕育出伟大的产业，有些则只是短暂的幻觉。在趋势面前，如何识别价值，才是最关键的问题。
